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囤钱2.8万亿元 负债19.7万亿元 TOP50上市房企谁最缺钱?丨财报③

中国房地产网

2021-05-08 20:10

持有现金的增长速度远远抵不过总负债增速。

持有现金的增长速度远远抵不过总负债增速。

囤钱2.8万亿元 负债19.7万亿元 TOP50上市房企谁最缺钱?

中房报记者 许倩 北京报道

在地产融资“三道红线”倒逼之下,降负债、增加现金流成为房企首要任务。

按照“三道红线”,房企被划分为红橙黄绿四档。中国房地产报记者通过统计TOP50上市房企财报数据发现,50强上市房企中有20家进入零踩线“绿档”行列;22家仅踩中一条红线,归于“黄档”;3家踩中两道红线,归于“橙档”;5家全部踩线,列于“红档”,有息负债不得增加。这5家房企分别是绿地控股、首开股份、中国恒大、华夏幸福、富力地产。

值得注意的是,绿档、黄档房企中有不少是擦线降档,部分数据相当靠近监管临界值。这意味着,“一个不小心”这些房企就可能被降档。

从总负债规模来看,50强上市房企2020年总负债共计19.68万亿元,同比增长12.7%。有4家房企总负债超过万亿元,且都是头部房企,它们是中国恒大、碧桂园、万科、绿地控股。

从增速来看,50强上市房企中,49家总负债都在同比增加。

负债越多越有钱的说法在这个行业似乎也不无道理,这些高负债头部房企,恰恰也是持有现金额最多的企业。

据中国房地产报记者统计,截至2020年末,TOP50上市房企共持有现金总额2.77万亿元,同比增长9.5%;万科、碧桂园、中国恒大所持现金均在1800亿元以上,占据行业前三。

在现金为王的行业背景下,大部分房企现金持有量维持增长。50强上市房企中,37家房企实现现金增长,占比近8成。现金增长房企中,一半以上房企现金增幅超过50%。

但一个不容忽视的问题是,它们持有现金的增长速度远远抵不过总负债增速。

查“负债”:拿地越多负债越高

囤钱2.8万亿元 负债19.7万亿元 TOP50上市房企谁最缺钱?

每一家高速扩张的房企都无法避开高负债。或者说,恰恰是高负债支撑着这些行业巨头们一路拿地扩张,走向今天的规模和地位。

从总负债规模看,截至2020年末,中国恒大、碧桂园、万科、绿地控股总负债均超万亿元,分别高达1.95万亿元、1.76万亿元、1.52万亿元、1.242万亿元;同比分别增长5.4%、4.14%、4.11%、22.49%。

保利发展、融创中国总负债已相当接近1万亿元,分别达9847亿元、9305.75亿元,同比增幅为22.52%、9.92%。

有6家房企总负债在4000亿元~7000亿元,它们是华润置地、龙湖集团、中海地产、招商蛇口、新城控股、世茂集团。

再来看看2020年房企拿地规模排名,前十名依然是这些熟悉的身影:碧桂园、万科、中海地产、保利发展、龙湖集团、华润置地、中国恒大、新城控股、绿地控股、招商蛇口。

从负债增速看,50强上市房企中有49家总负债都在同比增加,仅新力控股一家减少了4.63%。

总负债同比增幅在30%以上的有4家,分别是华发股份、滨江集团、正荣集团和蓝光发展。

以华发股份为例,截至2020年末其总资产为3218.44亿元,同比增长37%;负债总额达2584.99亿元,同比增长约35%,创下新高。其中,华发股份2020年长期借款为794.11亿元,同比增长73.63%;当年短期借款为92.66亿元,应付票据及应付账款较2019年增长172%至281.07亿元。

截至2020年末,华发股份有息负债合计1586.49亿元,其中长期负债占比为71.22%;净负债率达147.6%,剔除预收款后资产负债率为76.47%。此外,公司永续债规模增至63.73亿元,同比增长106%。

华发股份负债猛增背后,是其大肆拿地冲击规模需求。中指院数据显示,2018年至2020年,华发股份拿地金额分别为160亿元、253亿元、703亿元。

晒“余粮”:负债越多,越有钱?

囤钱2.8万亿元 负债19.7万亿元 TOP50上市房企谁最缺钱?

现金为王的时代,没有什么比手握资金更有安全感。

据中国房地产报记者统计,万科、碧桂园分别以1952亿元和1836.2亿元成为 “现金王”。此外,持有现金超过1000亿元的还有中国恒大、保利发展、中海地产、绿地控股。

这6家共持有现金9194.89亿元,约占50强房企总现金的33%。同时,这6家总负债达7.95万亿元,约占50家房企总负债的40%。

需要指出的是,有两家房企现金额同比下降,分别是碧桂园、中国恒大,所持现金一年分别减少了32.86%、20%。

中国恒大还陷入增收不增利情况,2020年其归母净利润为80.76亿元,同比下滑53.3%。有分析称,主要是因为去年1300亿元战略投资者部分退出、分走利润所致。

手持现金500亿元~1000亿元有11家,代表房企有融创中国、华润置地、招商蛇口、龙湖集团、新城控股、世茂集团、华侨城、绿城中国、金地集团、中国奥园、旭辉集团。

这其中,现金额同比增幅最高的是华侨城,持有现金605亿元,同比增长61.38%;其次是华润置地,持有现金894.51亿元,同比增长40.43%。

手持现金低于500亿元有33家。其中,400亿元~500亿元的有10家,分别为阳光城、佳兆业、合景泰富、远洋集团、华发股份、金科股份、中国金茂、正荣集团、雅居乐、龙光集团。

300亿元~400亿元有9家,分别为富力、时代中国、首创置业、首开股份、禹洲集团、中梁控股、中南建设、大悦城、荣盛发展。

200亿元~300亿元有10家;100亿元-200亿元有4家,如弘阳地产、滨江集团、新力控股、路劲集团。

50强上市房企中,有13家手持货币现金同比下滑,包括大型房企如华夏幸福、碧桂园、中国恒大、旭辉集团、建业地产、新城控股等。

资金减少最多的是华夏幸福,截至2020年末手持现金269.9亿元,同比减少了37.17%;同期总负债为3973亿元,增长了3.44%。据其今年2月份公告,发生债务逾期涉及本息金额为52.55亿元,但公司可动用资金仅为8亿元,这种处境是受“宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响”。

测“红线”:这5家房企全部踩线

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万科集团董事会主席郁亮前不久直言,“三道红线”是行业重大游戏规则的改变。这对所有的开发商都是挑战。

对标“三道红线”监管要求,绿地控股、首开股份、中国恒大、华夏幸福、富力地产5家大型房企全部踩中。按照监管要求,处于“红色档”企业有息负债不得增加,未来还款压力依旧十分严峻。

恒大制定了降档计划:要在2021年6月30日将净负债率降至100%以下,2021年12月31日现金短债比达到1以上,2022年12月31日将资产负债率降至70%以下。

首创置业、华发股份、祥生集团3家房企处于“橙色”档,踩中两条红线,有息负债规模年增速不得超过 5%。

即便是万科、碧桂园等头部大鳄,以及旭辉集团、新城控股、阳光城、蓝光发展等,也依然踩了一道红线。

就在2020年不到半年时间内,很多房企纷纷通过强化在手现金、提前偿还未到期债务、将短债置换为长期债务、扩大盈利增加权益、加快资金回笼等手段,实现了净负债率、现金短债比的达标,达成了降档目标。

以融创中国为例,截至2020年末其成功从“红档”降至了“黄档”,仅剩剔除预收款的资产负债率未达标。一方面,在拿地端收缩战线,融创中国2020年新增土地储备约为5877万平方米,同比下降41.05%;另一方面,提前还债,一年内累计提前偿还近13亿美元债券。同时,融创还通过分拆子公司上市来去杠杆、加权益。

但剔除预收款后的资产负债率,考验着房企销售、周转、产品等多方面的综合运营管控能力,成为阻碍很多房企迈入“绿档”的最后一道门槛。

阳光城执行董事长朱荣斌在业绩会上表示,很多企业跟阳光城一样,调整这个指标(扣除预收款后资产负债率)的困难都比较大,要尽快地在第一个五年计划内实现降到70%以下,实现三道红线全面达标。

华创证券认为,要改善该指标,房企需要提高存货周转率,扩大预收款规模,加快销售速度,同时杜绝捂盘惜售行为。

(图片来源网络,版权属于作者)


编辑:温红妹

中房报新闻,未经授权不得转载   

标签:囤钱,负债,上市房企,缺钱
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